Monday, March 10, 2025

王華 - 瘋人院人物注解

醫生(特異功能人士):


護士:


一號病房:

  • 1號病房院友強調活在當下(即是here and now,貼地、接地氣、務實。目標絕對清晰,較少what-if場景模擬,用敏銳的直覺把複雜的東西變成可執行的行動,喜歡經歷,感受強烈,非常重視自己圈內人的關係,即時反應,七情上面,坐言起行,collider,邊緣系統autopilot。)

二號病房:

  • 特色是注重邏輯及因果關係,但同時因為完美主義因果論的驅使底下,部分人(不是全部)容易「填充」強行製造完美因果關係。
  • 有本位主義的傾向,所以較為容易被「美國優先政策」吸引。
  • 2號院友活在這裏(伴隨着時間模擬,左腦autopilot不停找因果時序關係,不停找第一因,time simulator,次序感很強,也很在意別人把自己放在那一個檔次。)

三號病房:

  • 3號院友活在現在(不完全是當下,因為空間不停靈活跳躍模擬,右腦autopilot 不停自由地橫向跳躍,很怕單一空間拘束,space simulator

四號病房:

  • 有輕度亞氏保加症的跡象
  • 三份二特徵和2號病房院友相似。
  • 「耶記、哈記」大學法律系畢業的超高才生,最好草根出身,未見過「世面」比較容易被瘋人院醫生預測和擺布
  • 李嘉誠或李澤鉅 (千億大deal中暗示)
  • 4號院友活在未來(伴隨時空同時擴張模擬,產生很多 What-If 場景,前額葉皮層autopilotobserverspacetime simulator,思前想後,行動力較慢)
自戀狂:

  • 特朗普 (院長)

Sunday, March 9, 2025

HKEJ - Ivan Ho 2025-03-10 [三大因素造就染藍魔咒 ]

恒生指數多年來原地踏步,有說是因為2018年後納入太多中概科企,而且大部分是在其股價峰值納入,如在過去六七年間不少股份自高位腰斬,影響恒指表現,不少長線持有盈富基金(02800)的投資者多年來回報低於定存,影響強積金的回報,甚至影響港人退休後的生活質素。從這角度看,責任似全在恒指服務公司,又或是慨嘆缺乏其他具競爭力的指數提供者。

 

股份入局摸頂 剔出復活

 

公平點說,倘若當年不加入科企而繼續保留地產股,現時也差不了多少。此外,當年螞蟻集團倘能如期上市,假若中途沒有科企反壟斷,說不定這些科企股至今股價水漲船高,現時不會有這個爭論。而且,美國也有不少在峰值納入股份的例子,好像最近的MicroStrategy,一間靠融資買虛擬貨幣而缺實質業務的公司,便在330美元加入納指100,要不是正式生效前被沽空機構唱淡,早已在400美元以上加入指數了。看看現在比特幣重返9萬美元之上,但它的股價仍不足300美元。外國好像較少人談論染藍魔咒,因為整個指數都是向上,一隻半隻染藍後直插,影響不大。可是恒指近年卻碰巧股份常常是染藍摸頂,脫藍即復活。

 

染藍摸頂,脫藍復活與幾個原因有關。一、指數換馬通常是以股份成交額、市值作為主要參考;二、不少內地企業的盈利表現較為波動;三、中港股市本身的市場深度較差,當指數納入某股份,被動追蹤指數的基金要買貨,往往短期內因供求關係而令股價走高,而被剔出則令股價因流通性問題而在公布後急跌,反形成剔除後股價即見底。

 

如欲改善恒指長期表現,上述三點中,指數服務公司可以改善的,只可在選公司納入指數的時間點及準則上着手,例如較早納入一些新晉,而非每次待新晉熱炒大半年後,因成交已有紀錄可參考,才把其納入指數。

 

加慢減慢 恒指變動更離地

 

另一方面,也應一併考慮企業的營收和盈利是否屬於穩定及正在增長。但當企業盈利急跌,且成交金額下降,指數公司又是否可以考慮不觀察經年後才剔出,早些在企業的行業周期轉向前篩走股份,以免影響指數的收益呢?現時所見,加慢減慢是死因,好像東方甄選(01797)在2024年初業績及成交已早下滑,但至今天才剔出科指,慢了一整年。結果往往是股份熱度最高時染藍,熱度最低時才開始研究剔出。

 

本欄亦想順道解釋第三點,即股份被納入或剔出指數,如涉及的被動買盤或沽盤金額遠超股份每日平均成交金額時,資金如何買貨或沽貨,促成股份見頂或見底。事實上,市場內有一些專門跟隨這些指數變換而作低買高沽的資金。我以本輪被剔出科指的眾安在線(06060)及東方甄選為例,兩者皆是被踢出指數,理論上被動基金需在周五收市前沽出持貨,可是正式轉換前的前一個交易日之收市後競價時段,兩股分別較4時最後交易價高1.7%1.8%。不是說被動基金要沽貨嗎?此前市場估計,被動基金要沽出的眾安,估計金額近7億多元,但此股日均成交只是兩億元左右,如被動基金留至變換前最後一天沽貨,股價豈不急插?

 

同時,市場內有專門透過沽空被剔除股及買入被納入股,待轉換日才在被動基金手上回補空倉或沽貨予被動基金的操作。它們會在公布後開始操作,在股份正式被納入前平掉倉位。但是,這邏輯很易理解,所以實際上大部分的被動沽盤早已提前數日在市場內分段沽出,只剩一些貨在最後時刻沽。結果,兩者一起提早沽貨,加大股份此前沽壓。最終,由於提前沽空者的沽貨量實際上較最後時刻才沽的資金額大,以致周五兩股反而在最後競價時段,因沽空者平倉而突然抽高。

 

另一影響力舉足輕重的指數,要數MCSI明晟指數,由於早期指數僅以股份成交金額及市值作參考,沒理會股份的自由流通量,結果被莊家看中弱點,每每把現今的「微信女」股炒至天價,再自行製造成交,在股份被納入指數時便散水。指數公司後來大概被大基金投訴,終把股權過分集中的股份排除在外,才沒有白白浪費指數基金投資者的金錢。

Thursday, March 6, 2025

一週恒生指數上午成交情況

9:3010:0010:3011:00
2025/03/030#DIV/0!831.397.20%1229.74-2.09%1501.86-0.21%
2025/03/04300#DIV/0!672.22-19.15%1004.88-18.29%1263.27-15.89%
2025/03/050-1632.29-5.94%907.22-9.72%1095.41-13.29%
2025/03/060#DIV/0!95551.04%1430.257.65%1735.6958.45%
2025/03/070#DIV/0!659.76-30.92%1015.12-29.02%1363.29-21.46%

HKEJ - 金人金語 2025-03-06 [特朗普哲學:順我者昌逆我者亡]

繼上周歷史上「最偉大最無所不能」的美國總統特朗普,在白宮橢圓形辦公室手撕當今「世界第一銷售員」烏克蘭總統澤連斯基後,世人應該認清了當今世界的真實面貌,哪有什麼仁義道德、民主博愛,世人享受了歷史上少有的1990年到2017年接近30年繁榮、和平、自由的全球化時代後,世界已經重回叢林時代。在可預期的很長時間內(10年、20年,甚至更久),你應該看不到過往30年的美好世界,一切將是叢林法則──殘酷而無情的赤裸裸爭奪。

 

歐洲沒有帶頭人

 

面對特朗普對烏克蘭的無情拋棄,歐洲各國慷慨激昂,看似團結一致,實則各懷鬼胎,歐洲如果要雄起,那必須要有一套屬於自己的政治、軍事、經濟體系,那得有個帶頭人,可最大障礙恰恰是歐洲的帶頭人是誰?難道是「歐洲搞x棍」專業戶不列顛?心有餘而力不足的虛偽聖母普魯士?抑或專業嘴炮千年的登徒浪子法蘭西?還是心比天高命比紙薄的大波蘭,這4個哪位是省油的燈?

  

而昨天,「歷史上最偉大」的美國總統特朗普在國會發表任內首次講話,以「美國回來了」開頭在國會聯席會議上發表演講,大約有15個要點,這裏我挑出幾個有意思的:

 

一、最高優先事項之一是拯救經濟,降低能源成本,削減浪費,應對通脹;

 

二、重申呼籲在美國開採更多石油,正在重新開放許多發電廠;

 

三、平衡聯邦預算,詳細制定了「金卡」簽證計劃,該計劃將很快以500萬美元的價格推出,允許來自世界各地最成功的創造就業機會的人,購買通往美國公民身份的途徑;

 

四、希望減少對國內生產和所有製造業的稅收(如果你不在美國生產,根據特朗普的政策,你將需要支付關稅,在某些情況下,關稅會相當高);

 

五、42日對等關稅開始生效,任何對我們徵收關稅的國家,我們也會對他們徵收關稅;

 

六、重振造船業,收回巴拿馬運河,將在白宮成立新的造船辦公室,推出新稅收激勵措施,以促進造船業發展;

 

七、歡迎格陵蘭人加入美利堅合眾國,需要格陵蘭來維護國家安全甚至國際安全,正在與所有相關方合作,努力實現這一目標。

 

歸納以上,特朗普政策路向總結:

 

(一)美國不再做世界秩序的擁護者和無償貢獻者,確實,戰後美國在很長一段時間是世界秩序的締造者和基石,不少國家得到美國的幫助,如日韓、德國、菲律賓,當然,也不是完全無償的,更多的是犧牲主權換取美國的援助和支持,從而得到專心致志發展經濟的良好環境,可是,今天特朗普的資訊很清晰,美利堅不再做無償貢獻,你不光是主權的犧牲,如果要得到我的保護和好處,那必須付出金錢、領土、資源,至於後果,美利堅不再考慮;

 

(二)這屆美國政府的重點:財政平衡,美國版的「化債」,美國現在最大問題是37萬億美元債務,且每年新增接近2萬億美元赤字,如果利率繼續高企,美國遲早破產(馬斯克原話),所以一切政策圍繞美國政府化債,這是不是很熟悉?2021年政府也是這樣說,因此,一切的政策,從加關稅,到瘋狂裁減政府人員,到打擊腐敗、引進富豪移民,到美國退出俄烏戰爭,一切都是開源節流;

 

(三)為了財政平衡,利率必須下調,要不每年利息支出達1萬億美元,且在增加中,美國政府無法做到財政平衡,所以必須打擊油價,必須控制聯儲局;

 

(四)美國再工業化,為了財政平衡,減少對外依賴,為了美國中底層人士的就業,必須再工業化,尤其是核心工業,如半導體、造船、製藥,用盡一切手段搶劫盟友,如台灣、德國、韓國等。

 

叢林時代回歸

 

小金人對此的看法是:想像很性感,現實很骨感。特朗普這些偉大夢想根本就是異想天開。

 

財政絕無可能平衡,赤字不繼續擴大已經謝天謝地,美國政府收入大概4萬億美元,支出6萬億美元,每年赤字接近2萬億美元,為啥說馬斯克的財政平衡注定一場夢呢?你想想,馬斯克現在裁了政府人員可能一兩萬人,政府運作已經受到巨大影響,飛機出事了這麼多,省了多少錢?可能是10億美元,你說他的目標是裁員150萬人,那會是什麼情況,估計是民變。

 

至於加關稅,這非常理想化,他覺得美國每年進口大概幾萬億美元,加10%稅就是幾千億美元,開玩笑,出口商如果承擔10%稅,應該普遍虧損,那人家為啥要做?你覺得你加中國60%稅,你買其他國家的貨,那只能是更貴,所以加稅最後最多最多只能是百億美元級別的收入。

 

美國再工業化vs減息,這絕對是偽命題,比如造船,現在中日韓佔了世界造船市場的90%有多,美國造船成本應該是中國的45倍,哪怕是先進製程晶片,美國生產成本應該是台灣的1.5倍,這種大規模的工業化,美國通脹肯定上天,請問你怎麼減息?

 

即使是油價,事實上底線就是每桶60美元,你有多少空間?美國再工業化無異在沙漠植林,植的是理想,浪費的是資源。

 

美國盟友會配合割肉餵鷹嗎?這個不用大幅討論,最簡單的就是,你當老大,其他人跟着你期待的是你給的利益,現在你不光要其他人退讓,還想大幅輸血給美國,甚至還得去死,而且要感恩戴德,就憑這個,你就知道盟友們會怎麼反應,澤連斯基已經做出最好的演繹。

 

中國的對策──他強任他強,清風拂山崗。針對特朗普對華進口產品徵收20%關稅。34日,中國外交部發言人辦公室在平台上發布聲明:If war is what the U.S. wants, be it a tariff war, a trade war or any other type of war, we're ready to fight till the end.(倘若美國執意挑起戰爭,無論是關稅戰、貿易戰,亦或是其他任何形式的戰爭,我們都將奉陪到底,戰鬥至最後一刻。)這一強硬表態,清晰地展現出面對中美緊張的貿易關係進一步升級時,中國將堅定捍衞自身權益的立場。

 

中方已經清晰認識到已經沒有退路了,除了做好準備,就只有狹路相逢勇者勝了。估計如果美國還是繼續這種「其他人不只是退讓,不只是要付出大量金錢利益,還要人家服服貼貼」的哲學,那一切就簡單了,沒有退路代表不需要選擇。

 

繫好安全帶,迎接叢林時代!

HKEJ - Ivan Ho 2025-03-07 [如何完美地錯過升市]

國際油價近日持續下跌,特朗普上任後鼓勵油企加大開採力度或增加了市場供應,但美國原油庫存在短時間內連續多周大增,反而顯得耐人尋味。原油庫存大增,或顯示需求下降,究竟是什麼原因令美國原油及煉油需求在2月起持續下降呢?是因為經濟開始轉弱,還是油企增產而需求未能完全消化產量?


揸油股收息不如買民生房託

 

友人訴苦說手持的中海油(00883)、中石油(00857),以至股神愛股西方石油(OXY),完美地避開了中美股市升浪,現在不知該離場還是望絕地反彈。問及買入原因,買中海油及中石油無非為收息,而買入OXY則是跟股神下注。

 

由於石油股現金流強,股息率大多較高,因而吸引投資者買入收息。可是,當收息股的業務可能面對不利因素,收息論便變得脆弱。現時令油價下跌的原因,是在貿易戰下經濟不明朗,而且OPEC+亦略為增產,資金實在找不到太多理由去抱緊石油股。友人說,可否博油股接入Deepseek而改善營運效益?這樣嘛,會否過於間接,兼有點為安慰自己而自圓其說?

 

那是否該全沽石油股而擁抱中國的人工智能(AI)股呢?那要看您原來的投資目的。如果您只想收息不想博,那絕對沒有理由沽高息股換低息股,不應因股價升跌而盲目追勢。

 

要換馬的話,我年初以來一直看好的民生商場房託,以至希慎(00014),股息率更高的同時,市場利率再急升的機會,低於油價再下行機會,變相是同樣以收息為目標,轉換至非逆風的行業。股市投資,追逐資金方向,轉換板塊很平常,但絕不是隨時違背原來的投資目標去追逐利潤,否則很易兩頭蝕。

 

至於上周炒風稍為緩和的人工智能股,在執筆時剛受一間民企初創公司發布首款通用型AI agent產品Manus而急升。相對於美國的AI agent多面向企業應用,此款程式更似是解決民間日常生活問題。它把人工智能生成的答案,以更貼地形式展現出來。比如說示範時,曾要求Manus做一份證券分析報告,再把報告以互動數據形式在網站內顯示,堪比一份大行研究報告。由於發布短片僅屬單向,而未有開放給外來團體測試,究竟準確度及應用時的情況有多精準,現時難以評估,但大概是為中國發展人工智能大模型定了框架,騰訊(00700)本周亦在蘋果上載了人工智能助理軟件「元寶」。

 

港股極速複製華爾街榮景

 

由於騰訊旗下的微信用戶普及度高,被認為是最有力有效變現人工智能應用,而阿里巴巴(09988)亦因其人工智能模型被認為能力較強,以及Alipay的普及度而受惠。至於快手(01024),我較難想像人工智能對直播帶貨或生成影片的推動力有多大,較直接的收益只是更有效及精準投放廣告。

 

無論如何,在晶片受美國限制供應下,內地民間的軟件發展似乎加速,大概工程師都把精力置於研究對晶片要求不太高的應用方式上,而且中國這方面的人才的確不少。

 

回說環球股市走勢,周一(3日)提及美國經濟數據有轉壞跡象,而特朗普關稅措施的鬆緊,以至於其「普及度」,對他的政策會否成為市場的「灰犀牛」非常關鍵。

 

現時特朗普暫以一收一放支撐美股,但後續一旦企業盈利明顯受影響,對美股還是會造成衝擊,其發展情況可能像2000年科網股泡沫般,因企業盈利在連續加息後逐步轉差,股市在不動聲色下,突然在數日內突然顯著下跌。但我想指出,現階段美股形勢仍在特朗普掌握之下,直至公司盈利開始下跌,導致大型企業削減人工智能開支,或小型的人工智能股開始缺資,則屆時特朗普也難有力改變局面。

 

至於中港股市,據幾間投行向機構投資者調查顯示,歐美投資者對中國能成功透過DeepSeek發展出具商業應用能力的人工智能技術,多抱懷疑態度,故也完美地錯過了港股升浪,僅北水在此升浪中大力參與。在此資金面下,一日美股未有急跌,外資未需沽貨班資回朝,則暫時仍是大型震盪形態,一方面不時被關稅震落,另一方面中港股市似乎欲在短期內完成美股兩年的人工智能炒作周期。


Tuesday, March 4, 2025

HKEJ - 一文看清十四屆全國人大三次會議內容 20250305

 

十四屆全國人大三次會議在人民大會堂開幕,國務院總理李強向大會作《政府工作報告》。

 

2024年工作回顧

國內生產總值達到134.9萬億元人民幣,增長5%

對全球經濟增長的貢獻保持在30%左右。

城鎮新增就業1256萬人、城鎮調查失業率平均為5.1%

居民消費價格上漲0.2%

國際收支基本平衡,外滙儲備超過3.2萬億美元。

居民人均可支配收入實際增長5.1%

糧食產量首次躍上1.4萬億斤新台階。

新能源汽車年產量突破1300萬輛。

 

2025年發展主要預期目標

 

國內生產總值(GDP)增長5%左右。

城鎮調查失業率5.5%左右,城鎮新增就業1200萬人以上。

居民消費價格漲幅2%左右;居民收入增長和經濟增長同步。

國際收支保持基本平衡。

糧食產量1.4萬億斤左右。

單位國內生產總值能耗降低3%左右,生態環境質量持續改善。

 

2025年部分重點工作

 

財政政策:

 

擬發行超長期特別國債1.3萬億元人民幣。

擬發行特別國債5000億元人民幣,支持國有大型商業銀行補充資本。

擬安排地方政府專項債券4.4萬億元人民幣。

 

提振消費:安排超長期特別國債3000億元人民幣支持消費品以舊換新。

 

政府投資:今年中央預算內投資擬安排7350億元人民幣。

 

未來產業:建立未來產業投入增長機制,培育生物製造、量子科技、具身智能、6G等未來產業。

 

產業升級:加快製造業數字化轉型,培育一批既懂行業又懂數字化的服務商。

 

數字經濟:

 

持續推進「人工智能+」行動。

支持大模型廣泛應用。

大力發展智能網聯新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。

 

教育:

 

深入實施基礎教育擴優提質工程。

擴大高中階段教育學位供給,逐步推行免費學前教育。

 

科技:

 

健全科技成果轉化支持政策和市場服務,提升科技成果轉化效能。

加快發展創業投資、壯大耐心資本。

 

民營經濟:

 

鼓勵有條件的民營企業建立完善中國特色現代企業制度。

政府要寓管理於服務之中,用服務的暖心增強企業的信心。

 

開放:

 

推進服務業擴大開放綜合試點示範,推動互聯網、文化等領域有序開放,擴大電訊、醫療、教育等領域開放試點。

持續打造「投資中國」品牌。

 

住房:

 

因城施策調減限制性措施。

推進收購存量商品房,在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權。

適應人民群眾高品質居住需要,推動建設安全、舒適、綠色、智慧的「好房子」。

 

鄉村振興:

 

啟動中央統籌下的糧食產銷區省際橫向利益補償,加大對產糧大縣支持。

因地制宜推動興業、強縣、富民一體發展,做好「土特產」文章。

 

城鎮化:推動將符合條件的農業轉移人口納入住房保障體系,暢通參加社會保險渠道。

 

區域發展:支持經濟大省挑大梁,在要素保障、科技創新、改革開放先行先試等方面制定支持政策。

 

生態建設:

 

全面推進以國家公園為主體的自然保護地體系建設。

扎實開展國家碳達峰第二批試點,建立一批零碳園區、零碳工廠。

 

就業:

 

統籌好新技術應用和崗位轉換,創造新的就業機會。

強化大齡、殘疾、較長時間失業等就業困難群體幫扶。

加強靈活就業和新就業形態勞動者權益保障。

加快構建技能導向的薪酬分配制度,讓多勞者多得、技高者多得、創新者多得。

 

醫療衞生服務:

 

建立以醫療服務為主導的收費機制,以患者為中心持續改善醫療服務。

優化藥品集採政策,強化質量評估和監管,讓人民群眾用藥更放心。

居民醫保和基本公共衞生服務經費人均財政補助標準分別再提高30元和5元。

 

社會保障:

 

城鄉居民基礎養老金最低標准再提高20元,適當提高退休人員基本養老金。

大力發展銀發經濟。

加強困境兒童、流動兒童和留守兒童關愛服務。

 

安全生產:嚴格食品藥品監管,抓好校園學生餐、平台外賣安全監管。

 

國防軍隊建設:

 

深入推進練兵備戰,加快發展新質戰鬥力。

協力推進跨軍地改革,優化國防科技工業體系和布局。

 

HKEJ - Ivan Ho 2025-03-03 [華府改變戰後政經策略成灰犀牛]

特朗普與澤連斯基在白宮爭執的一幕,令全球民眾吃了幾千噸花生。不少人把重點放在誰比較無禮上,但我的重點卻是特朗普顯示其外交政策與美國多年來的政策有重大變化,由二戰後的世界警察角色中退場,甚至有退回二戰前事不關己,己不勞心的「光榮孤立主義」狀態,而當中的關鍵是源於着眼「集體利益」變成「美國優先」。

 

關稅升級 不對盟友留餘地

 

在爭執中,美國副總統不下多次要求澤連斯基要感謝美國幫助,而且指明烏克蘭軍力不足,不簽與美國共同開發稀土以取得支持的協議,將無力勝出戰爭,俄羅斯很輕易可以完戰。這與多年來美國無條件支持盟友的態度,截然不同。此前,特朗普亦與歐盟及法國總統馬克龍就俄烏戰爭發表不同意見。本欄不是政治專欄,僅想指出美國外交政策及與盟友關係的轉變,或將在日後反映在美國的經濟及關稅政策之上。

 

例如,特朗普早前表示對加拿大之25%關稅將如期推行,現時更新增威脅加拿大及墨西哥追隨美國對華一同增加20%關稅。又例如歐盟不全面對特朗普提出的關稅作出退讓,特朗普則有不顧盟友之義,而對歐盟加徵25%關稅。可是,歐洲工會力量極強,就算不想正面衝突,政府稍作讓步其實也不易為。而且,歐洲人亦不太親美,Tesla在歐洲的銷情,便因近日馬斯克積極評論歐洲政治而大跌。因此,相比起中美貿易戰,美加、歐美最終出現貿易戰,或許會成為市場的「灰犀牛」事件。

 

本欄曾提到,特朗普關稅政策劍指其主要貿易國中對美有較大貿易盈餘的國家。細看之下,歐盟其實也是對美有大額貿易盈餘的地區。當美國向全球加徵關稅的話,最終是餘下國家繼續自由貿易,加大雙方貿易量而減少進口美國貨,還是各國加強保護主義,以應對對美出口減少的影響呢?無論結局如何,因關稅問題而擾亂各國企業供應鏈幾近無可避免,而且特朗普訊息的混亂,勢令企業難以回應,全球經濟在年中以後,的確有機會面臨陣痛。

 

歷史上股市表現常領先於實體經濟,3月份的美股走勢,或許對全球經濟後向會有些啟示,特別是特朗普已事先張揚,4月份會再有對更多國家及不同內容的對等關稅政策出台。特朗普不是說加上關稅後,會有更多企業回流美國建廠招聘,美國經濟會更好嗎?

 

全球經濟難樂觀 股市風險增

 

現實是他毫無針對性的大範圍全球性加徵關稅,令美國人亦難以較低價獲得本國缺乏或製造成本較高的貨品,變相是錢用多了但買到的商品卻少了,反而令美國消費者擔憂通脹而減少消費,令消費者信心下跌而通脹預期升溫。就美企而言,美國製造因成本高而失去出口能力,變相靠關稅去困住美國消費者去購買美國商品,對美國經濟難以利多於弊。除非,最終特朗普是逼盟國讓步後,即撤回關稅威脅,再把矛頭獨指中國。

 

3月的人大會議,大概不會看輕若中美談判失敗,美國在年中再加中國關稅至60%的特朗普競選時所言水平。如是,相信本年人大提議的政策力度或加大,而且可能會覆蓋更多行業。此外,究竟「中國製造2025」之後,會否有新的十年計劃呢?預先估計新質生產力應是大熱。另一主題,人口政策亦有可能成為此次人大會議的主題之一,特別是人口下降及老化問題在十年後仍未有效解決。人大會議期間如有重磅政策提出,或可紓緩市場的憂慮而回穩。然而,在外圍市場對經濟前景看法不明朗下,加上從全球資金流報告中得見外資對中港股市此輪上升參與度甚低,兼有參與的資金亦選擇獲利觀望。

MPF是動輒二三十年的投資,在這條投資馬拉松上真正能控制的變數只有兩個:收費及資產配置(MPF)

強積金受託人之一的BCT,近日發布兩個賬戶數據奇景,2026年首8個月只有162個交易日,卻有兩位強積金成員各自轉換基金150次,即幾乎每個交易日都在操作。結果卻南轅北轍:一位錄得21.6%回報,另一位只有5.3%,低於今年首8個月市場平均7.8%回報。同樣操作強度,成績卻天壤之...