國際油價近日持續下跌，特朗普上任後鼓勵油企加大開採力度或增加了市場供應，但美國原油庫存在短時間內連續多周大增，反而顯得耐人尋味。原油庫存大增，或顯示需求下降，究竟是什麼原因令美國原油及煉油需求在2月起持續下降呢？是因為經濟開始轉弱，還是油企增產而需求未能完全消化產量？
揸油股收息不如買民生房託
友人訴苦說手持的中海油（00883）、中石油（00857），以至股神愛股西方石油（OXY），完美地避開了中美股市升浪，現在不知該離場還是望絕地反彈。問及買入原因，買中海油及中石油無非為收息，而買入OXY則是跟股神下注。
由於石油股現金流強，股息率大多較高，因而吸引投資者買入收息。可是，當收息股的業務可能面對不利因素，收息論便變得脆弱。現時令油價下跌的原因，是在貿易戰下經濟不明朗，而且OPEC+亦略為增產，資金實在找不到太多理由去抱緊石油股。友人說，可否博油股接入Deepseek而改善營運效益？這樣嘛，會否過於間接，兼有點為安慰自己而自圓其說？
那是否該全沽石油股而擁抱中國的人工智能（AI）股呢？那要看您原來的投資目的。如果您只想收息不想博，那絕對沒有理由沽高息股換低息股，不應因股價升跌而盲目追勢。
要換馬的話，我年初以來一直看好的民生商場房託，以至希慎（00014），股息率更高的同時，市場利率再急升的機會，低於油價再下行機會，變相是同樣以收息為目標，轉換至非逆風的行業。股市投資，追逐資金方向，轉換板塊很平常，但絕不是隨時違背原來的投資目標去追逐利潤，否則很易兩頭蝕。
至於上周炒風稍為緩和的人工智能股，在執筆時剛受一間民企初創公司發布首款通用型AI agent產品Manus而急升。相對於美國的AI agent多面向企業應用，此款程式更似是解決民間日常生活問題。它把人工智能生成的答案，以更貼地形式展現出來。比如說示範時，曾要求Manus做一份證券分析報告，再把報告以互動數據形式在網站內顯示，堪比一份大行研究報告。由於發布短片僅屬單向，而未有開放給外來團體測試，究竟準確度及應用時的情況有多精準，現時難以評估，但大概是為中國發展人工智能大模型定了框架，騰訊（00700）本周亦在蘋果上載了人工智能助理軟件「元寶」。
港股極速複製華爾街榮景
由於騰訊旗下的微信用戶普及度高，被認為是最有力有效變現人工智能應用，而阿里巴巴（09988）亦因其人工智能模型被認為能力較強，以及Alipay的普及度而受惠。至於快手（01024），我較難想像人工智能對直播帶貨或生成影片的推動力有多大，較直接的收益只是更有效及精準投放廣告。
無論如何，在晶片受美國限制供應下，內地民間的軟件發展似乎加速，大概工程師都把精力置於研究對晶片要求不太高的應用方式上，而且中國這方面的人才的確不少。
回說環球股市走勢，周一（3日）提及美國經濟數據有轉壞跡象，而特朗普關稅措施的鬆緊，以至於其「普及度」，對他的政策會否成為市場的「灰犀牛」非常關鍵。
現時特朗普暫以一收一放支撐美股，但後續一旦企業盈利明顯受影響，對美股還是會造成衝擊，其發展情況可能像2000年科網股泡沫般，因企業盈利在連續加息後逐步轉差，股市在不動聲色下，突然在數日內突然顯著下跌。但我想指出，現階段美股形勢仍在特朗普掌握之下，直至公司盈利開始下跌，導致大型企業削減人工智能開支，或小型的人工智能股開始缺資，則屆時特朗普也難有力改變局面。
至於中港股市，據幾間投行向機構投資者調查顯示，歐美投資者對中國能成功透過DeepSeek發展出具商業應用能力的人工智能技術，多抱懷疑態度，故也完美地錯過了港股升浪，僅北水在此升浪中大力參與。在此資金面下，一日美股未有急跌，外資未需沽貨班資回朝，則暫時仍是大型震盪形態，一方面不時被關稅震落，另一方面中港股市似乎欲在短期內完成美股兩年的人工智能炒作周期。
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