強積金受託人之一的BCT，近日發布兩個賬戶數據奇景，2026年首8個月只有162個交易日，卻有兩位強積金成員各自轉換基金150次，即幾乎每個交易日都在操作。結果卻南轅北轍：一位錄得21.6%回報，另一位只有5.3%，低於今年首8個月市場平均7.8%回報。同樣操作強度，成績卻天壤之別，是否證明了MPF真的可以day trade日日賺？
「未知價」機制 交易有時差
筆者用BCT現有4隻基金今年首8個月真實每日單位價格（162個交易日）做了一個模擬實驗。但講結果前，先要搞清楚MPF制度。基金買賣採用「未知價」機制，單位價格要待價格釐定日收市、計算完資產淨值才釐定；若指示在交易截止時間（一般為下午3時至4時）後才收到，就要用下一個交易日的價格。因此打工仔「換馬」那刻，並不知道自己用什麼價入、什麼價出。
其次是時差。透過積金易平台的計劃內轉換，一般要一至兩個工作日才生效；若成份基金投資於核准滙集投資基金，更要等收到已結算款項才處理。所謂「day trade」，實際上只剩一個動作，估今晚市場升定跌，估升就轉入股票基金，估跌就轉入保守基金。
BCT未有進一步披露兩個賬戶詳細進出資料，筆者嘗試用模擬實驗對比。筆者保留市場的真實價格走勢不變，只把成員的決定變成隨機，假設每日以五成機率持某隻股票基金、否則持有保守基金，重複20萬次。舉例說，每一個交易日開市前，散戶A擲毫：公字面決定今日全倉持亞洲股票基金，否則就全倉持保守基金。162個交易日擲毫162次，平均約80次轉換，把這個動作重複161日，就得出模擬成員A這8個月的成績。再換20萬個不同的擲毫序列，就有20萬位散戶紀錄。
20萬位散戶面對的是同一條股市走勢，例如亞洲股票基金今年最勁單日升7.18%（4月8日），對每一位成員都是升7.18%，唯一不同的是，各人當日持有亞股抑或保守。【附下表】可見電腦20萬組模擬結果數據，並發現了兩個有趣之處。
1. BCT今年表現最好的是亞洲股票基金，頭8個月買入持有（中間沒有買賣動作）回報為23.2%，勝過day trade賬戶A的21.6%回報。換言之，賬戶A炒出炒入150次，卻輸給買完一次亞股便佛系躺平的賬戶。
2. day trade賬戶B成員首8個月回報5.3%，都低過4隻股票基金擲毫中位數。無論用哪一隻基金做股票腳，零技巧成員的中位回報介乎6.6%至11.5%。賬戶B的150次日日trade，換來的是一個比擲毫更差的成績。
嚴格上，day trade賬戶A很大機會贏在「揀啱基金」，而非「日日轉」。而day trade賬戶B表現，基本上與擲毫無異，在頻密換馬下，少不免在震盪市中反覆被雙面摑（高買低沽），跑輸市場平均水平絕不意外。
MPF是動輒二三十年的投資，在這條投資馬拉松上真正能控制的變數只有兩個：收費及資產配置。那位賺21.6%的成員值得恭喜，但不值得模仿。
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