截至上周五（17日），美股連升13個交易日，見頂之聲不絕於耳，更有人擔心股災快現。近日有兩家美國企業改名兼聲稱轉型人工智能（AI）相關業務，股價即倍升，更令人感到情況不妙。近年一直看好美股的華爾街紅人Tom Lee指出，標普500指數有機會在4月升抵7300點後，即會出現15%至20%左右的大幅回吐，其後再在年底升至7700點。他認為美股會出現調整的原因，是新任聯儲局主席沃什上場後，其縮表政策及接受白宮干預利率政策的憂慮，將令美股出現深度技術調整。簡而言之，他認為市場預期沃什可能會促使聯儲局收緊流動性，抽走市場熱錢，或觸發市場深度獲利回吐，但其後在企業盈利帶動下，最後還是會皆大歡喜。
Tom Lee料標指最多回吐兩成
美股一周內會有回吐，幾近是全場共識，但什麼時候才出現調整，調整前尚有多大升幅，回吐的幅度有多大，卻難以準確預測，主因是當前美伊的資訊相當混亂，而且市場經常有「春江鴨」，最終回吐可以是以好消息出貨的方式出現，變相猜到有好消息亦未必有用。近日特朗普一方面不斷發好消息，更指可隨時拿筆飛到伊斯蘭堡準備簽永久和約。同時，伊朗外長亦曾指所有商船在美伊停戰期間可自由通過霍爾木茲海峽。可是，特朗普在感謝伊朗後，即指會維持封鎖船隻進出伊朗港口，直至伊朗與美國正式簽訂協議為止；最終伊朗指美國反悔承諾，恢復封鎖霍爾木茲海峽，周一初段美股正常情況下，又可能因而回吐，轉角位難以捕捉。
不過，在美伊仍未能落實簽訂協議前，過去兩周市場資金已急不及待爭先進場，雖說升勢如此快與猛烈與空倉被挾有一定關係，但也不能毋視平空倉以外的全球資金入市原因：好像市場認歐洲及東亞市場受油價上升影響較大，美國經濟受高油價的衝擊較小，以及源源不絕的人工智能發展消息及企業受惠相關訂單，導致全球游資大舉轉投美國市場，這情況在香港投資者間亦甚為明顯。
最近當我在直播時，談論美股的時段觀眾人數節節上升，但一談港股則突然會有一堆觀眾即時轉台，我自覺投資港股與美股的資金比例，已由港六美四，變成美六港四，甚至是美七港三的程度。香港出現這情況，全球其他投資者的取態亦大概率類同，基金被迫追貨，游資大量流入美股市場，轉角點隨時出現。
GPU及光通信業下季或更熾熱
縱然如此，全球市場資金正非常看好美企盈利前景，就算美伊談判仍舊反覆，在短期利淡因素有可能消褪下，就算短期出現回吐，幅度亦未必太大。如果翻查以往美股連升超過12個交易日後表現的歷史，雖然市場在往後一個月都會出現短期調整或跑輸其他市場，但在一年後的勝率，卻是高達九成以上。換句話說，就算美股短期終結連升紀錄後出現回吐，但亦未必如坊間普遍無持貨者看得那麼悲觀，認為股災將至。不過，我非常認同Tom Lee的觀點，是美股在第二季尾至第三季初或有一次深度調整，原因是當美伊戰事結束，資金或回流歐洲及亞洲市場，而且市場對企業盈利預期甚為樂觀，過度透支了利好因素。一旦聯儲局換屆出現混亂，或觸發市場先套利，而高估值股由高位回吐三四成亦是等閒事，情況一如去年狂炒的稀土及量子電腦股。
由於此輪美股強勢涉及全球游資加持，調整時出現的波幅，亦可能較以往為高，投資者汲取了此次美伊之戰的急跌急彈經驗，應謹記屆時宜採取分注低吸優質科技股或前景具憧憬板塊的策略，不要過早用盡手上現金入場。以現時人工智能應用的普及趨勢，相關產業鏈如GPU及光通信行業逐步予市場無限想像空間，在調整過後，美股第三季或有更熾熱的狀況。
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