常說第三次世界大戰隨時爆發，但美股標普指數星期一收在6000點之上，離歷史高位不到2%，說不定很快又破頂。
美股醞釀破頂之時，筆者想起同文畢老林兄一篇絕世好文，題為〈大行鬥悲情 股市反近底〉，刊登日為2020年3月25日。心水清的讀者會記得世紀疫情下，美股1個月跌了33%（請記下此數字），結果在3月下旬見底。
所以，筆者是佩服畢兄料事如神，捉正市底？非也。畢兄肯定同意，無人可以準確捉到市底，大家都是估估吓。
到底文章好在哪裏？皆因筆者學到新東西。文章提到，美國投資博客Nick Maggiulli做問卷調查，「發現三分二作答者認為標指將於3年內重見歷史高位，餘下三分一相信需時超過3年。」
看引伸回報 判斷入市否
又如何？畢兄指出，當時美股高位跌了33%，若一年重上高位，年回報要達50%。若網友集體智慧正確，3年重上高位，代表年回報22%（複息計算）。若再保守一點，5年才重上高位，年回報是8%。畢兄認為，這個回報已經收貨，於是說服到自己入市。
文中有條方程式，筆者整理為【表1】（像極了跑馬賠率，向畢兄致敬）。在不同情況下，美股由高位回落不同幅度，閣下可以假設美股何時再破頂。有齊兩樣數據，查表即找到「引伸回報」。舉例說，若美股高位跌50%，閣下認為5年可以重回高位，則「引伸回報」是每年15%。皆因股市蒸發一半，想反彈回原位，要升100%。每年15%的回報，就剛好夠一個開。
有了此表，以後股災時，大家可以主觀判斷美股要多久才重回高位，然後看看引伸回報率是否滿意，值不值博。滿意的入市，不滿意的再等一會（但可能錯失機會）。
筆者學到新知識新角度，十分高興。不過，聰明的讀者會直擊問題核心：網友假設3年再破頂，可能只是主觀願望，信直覺隨口講，但假設是否合理？畢兄認為「5年回家」保守，又是否真的夠保守？若美股迷失十年，甚至學日本股迷失幾十年，條數點計？假設多少年可以再破頂，才算合理？
這是筆者一直思考的問題，近期整合了數據。過去未必代表將來，但解答此問題，數據仍有一定參考價值。所以，美股史上由高位回落，平均要多少年才見底，又要等多久再破頂？
【表2】乃美股戰後9次最大調整，以調整幅度排名。榜首正是金融海嘯前，美股2007年11月見頂，2009年3月見底，跌幅近一半，歷時17個月。然後到2013年3月，美股再破頂，是見底後48個月。整個「來回地獄又折返人間」的過程，為時65個月，5年半。
「3年反彈」經得起驗證
整理之下，美股戰後9次最深跌幅，平均挫30%，平均14個月就見底，不算漫長。回家的道路較長，但平均也只是28個月，兩年多點。整個「重生」的過程，平均42個月──就是3年半！網友「3年反彈」的意見或是無心快語，不過卻經得起驗證！
當然，凡事不能只看平均，筆者也附上了中位數。若想看「最壞情況」，就是第三行，1973年股災（正是以色列戰爭！），高位到低位用了兩年，然後再等5年半才破頂，總共7年半。
最後，表中只列出了戰後的大調整。戰前美股的調整普遍更深，回家之路也更遠。若由1871年計起，則是平均3年見底，再捱4年回家，總共7年。
不過，若計中位數，則上一句的數字全部縮半，皆因1929年的大蕭條拉高了平均。當時美股迷失廿幾年，但現在的美股和美國是否和當年可比，數據是否仍適用，就見仁見智了。
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