美伊之戰在美國有意逐步結束軍事行動下朝向和談作終局，美國總統特朗普在意「毀滅一個文明」前改為接受由巴基斯坦牽線的和談，但停火後雙方就協議的內容各說各話，特朗普有他的理想國，例如伊朗交出核材料及予全天候監管；將霍爾木茲海峽交美國與伊朗共同管理及收費；重建項目予美國公司承造等。如果全數達標，中期選舉勝果手到拿來，但現實，大多是殘酷的。
美伊談判三主題易達共識
以上談了特朗普的理想國，現實上更有可能發生的，是美國需要對伊朗作出一些讓步，而且不會如願獲得那麼多利益，才有機會達成部分協議，好讓他在中期選舉前退出戰場，再炫耀成果。刻下雙方較易達成共識的，我認為是伊朗是否擁核，以及美國是否解除伊朗部分制裁。雖然發展核技術對伊朗而言，是保護其政權的利器，但多年前其實伊朗亦同意了前總統奧巴馬方案，只是後續特朗普認為當年簽訂的內容不夠周密及未覆蓋彈道導彈發展規範，且在限制代理人戰爭上亦沒有着墨，而單方面退出協議。因此，在擁核這個需以此作勝利宣傳的主題上，美伊不是完全沒有談判空間。
另一方面，是否可解除伊朗制裁呢？對美國而言，其實也屬較簡單事情，原因一如關稅，就算放寬了A項，他日有需要可加回B項。以解凍資產及解除部分制裁，讓伊朗重建替代伊朗尋求的賠償，也是比較易解決的問題。最棘手的部分，反而是日後霍爾木茲海峽的通航問題，美國一定難以容忍伊朗控制海峽甚至收費，長期而言亦不可讓海峽可隨時被控制，但美伊共同控制的方案則是白日夢之談，退回不收費自由航行也許較合乎現實。以上三點，是我以為兩者能否達成協議的關鍵，至於是否由美國協助重建等，最終很可能出於政治宣傳多於能獲得實質承諾。
根據關稅操作的經驗，如不是朝特朗普的劇本發展而需要他作出讓步，他一定有不少社交媒體發言，因此市場在未來數日還會有些波幅。美股在停火協議出台前後大幅回升，一些股份價格於周三亦高於開戰前水平，顯得市場對快速達成協議有點過於樂觀。因此，我在周三晚亦減持了部分早前低吸的美股權重股。未來兩周美伊談判相信仍有不少TACO（Trump Always Chickens Out）的消息，資金對不屬當前主題的股份，大概也不會太過友善。
不過，美股較港股優勝之處，是跌市下往往有些板塊有新的願景及資金推動，例如光通訊、GPU及TPU，以及內存記憶體板塊，受人工智能發展持續買單下，都能創出新高。這類有主題及盈利有憧憬的股份，尚有原因跑贏大市，如非此類股份，則不妨食糊，先行高沽，稍後再低買。
金價下半年料再現升勢
美伊之戰令美國與歐洲各國的問題加快浮現，一旦戰爭落幕，下一波出現的，大概是特朗普一方面「懲罰」不協助他的北約及歐盟國家，合乎他多年來有仇必報的性格；另一方面則是各國加速能源、軍事及美國供應鏈的替代方案，中歐的貿易會因此而間接受惠，對於電力設備及機械設備股，大可迎來更多出海的機遇，因為歐洲既有所需，美國亦供不應求，中國在此範疇的貨品性價比極高。除了此板塊，戰後歐洲及中東國家在黃金資產上的布局值得關注。
當戰事不再，究竟各國會否如去年般把外滙儲備再投入黃金或非美元資產上呢？畢竟如特朗普銳意回敬各國不支持其對伊之戰，歐洲各國，特別是與特朗普關係緊張的法德兩國，只可以減美債回應。因此，黃金在下半年會再現升勢，投資者不妨均注買入實金ETF如（03081）或（03170），或對金價敏感度高的金礦股ETF如（02824），可作為中線布局。
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