中美元首會談結束後，環球市場碰巧轉弱，美股市場出現「人工智能懷疑」；而港股市場其實毋須特別憂慮，只要不升便會急回。周三（5日）港股受美股低收拖累低開。不少網友即指港股已見全年頂位，轉勢要跌穿25000點關口，目標至少是黃金比率0.382倍的約24300點。這種見升看升，見跌看跌，再配以黃金比率作升跌目標，或是以當月期權未平倉合約位或牛熊證重倉位作目標的說法，每當大市單日升跌幅度較大時，便隨處可見，可我卻不太認同。
陰謀論易懂 卻倒果為因
不少投資者學習投資的起步點是先學技術分析，因為技術分析比較實在，投資者很容易得出當出現A的走勢，便是預示升或跌，簡單易明，太深奧的企業估值，反而艱深且虛無縹緲。除了技術分析外，在網絡KOL興起後，大戶陰謀論亦是最易吸引眼球的方式。因此，那些期權倉位異動及牛熊證重倉必殺的陰謀論，亦變成了散戶們易學易知的資訊，慢慢成為他們分析市況的重心。
但這樣的分析方式邏輯上其實出了大問題，因為當投資者如把技術分析及這些陰謀論的預測放在股份或市場內，找原因解釋後續為何會出現預期結果，情況便一如買入股份後，再找原因為什麼它會有無盡的上升空間，這種根據自身結論而作出的資料搜集，有極強的主觀成份，一旦對照基本因素後發覺有落差，也會傾向改變分析遷就。究竟是因為企業盈利轉差，導致其股價技術走勢轉弱，還是因為您認為技術走勢轉差，便認為它的盈利一定是下跌呢？事實上，不少朋友也是後者。而且所謂的技術轉差，同一幅圖不同人也可以有不同看法。
這次淡友們的判斷是既然26500點多頂不破，那麼大市必會回吐，而自4月份低位升至10月初高位，回調黃金比率0.382倍，恒指便位於24300點左右。
剛好，本月行使價為24800點的認沽期權未平倉合約較多，那就正正是大戶造淡的目標與證據了！這是不少網友眼見恒指跌穿了25800點後的想法，一時間全面看淡，平好倉、減持，甚至是加淡倉者，比比皆是。結果，恒指當天先是在25500點出現V彈，再在昨天乘A股回升，上證綜合指數重上4000點，升返上26500點。那些大戶早有預謀的說法，又不攻自破。
邏輯有誤 經常追升追跌
我不是想藉此揶揄這些說法的人，而是我發現不少投資者也很喜歡用這種本末倒置的思路去投資，而不是先考慮政經等宏觀因素及企業本身的業務情況再決定方向。如果你認為近日大市需回調，因為它估值已高，其後再以技術分析研究在哪個水平才見支持，反而問題不大，只是不同人對估值的計算方式不同，而技術分析或一些交易數據，並沒有影響你對升跌方向的判斷。
現實上，投資者會先以基本因素分析，才決定如何運用技術分析及其他數據資訊者，僅是少數人，更多人是倒轉兩者關係，扭曲基本因素配合技術分析。正因如此，他們會發現自己不停追升追跌，因為當技術分析告訴你市場或股份轉弱，市場應已開始跌了一些幅度，而當你決定追跌，拼湊數據後說服自己相信，再定下「遠程目標」，大市又剛好再反轉，而你的淡倉又被挾了。這種體驗也不是僅淡友獨有，好友也經常高追後低位止蝕，因為這種思維謬誤，好淡友皆可擁有。
那麼你或者問一句，你是否反對參考技術分析呢？我只是批評以技術分析作投資或預測市況的出發點。如果你是以宏觀及基本面分析定下方向，再配合技術分析及市場交易資訊找較好的出入點，我是贊同的。
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