美國總統特朗普剛在周末對歐盟及墨西哥發信，把於8月1日生效的對等關稅稅率定於30%，比4月公布時還要高，除了反映美國與主要貿易夥伴的談判沒太多進展、早前說法是空話之外，也展現出特朗普對歐盟或墨西哥在談判中的態度有所不滿。當然，此舉也可能是「街市講價」，既然暫時傾不成，我便再提價，就算日後還是要以較低價達協議，也是一個較高的稅率及較多的讓步方案。
歐盟進退兩難 市場震盪難免
觀乎市場現時的反應，由於關稅期不是即時實施，而是在8月1日，市場仍充滿樂觀情緒。但是，在中國的對等關稅尚未揭盅前，美國對整體主要貿易夥伴的平均稅率叫價較4月公布時更高，換言之，對特朗普及全球股市而言，其實有點不成功便成仁的情況。假若8月1日前未有太大進展，股市有機會突然急挫，這將限制了包括美股在內的環球股市表現。
此外，歐盟在8月1日前會否如中國般提出反制稅率，也是市場另一焦點。畢竟，其他政治上沒把自己定位為大國的國家，未必會對美國提出報復性關稅，但歐盟一向視自己與美國為世界上兩大強權，倘完全不作報復，則有損面子，惟若一旦回應，可以預期特朗普會一下子把關稅推高至50%，就算最終雙方再如中美此前般「突然握手」，市場還是會有震盪。
現實上，歐盟目前面臨的情況比較困難，美國要求全面開放市場，對歐盟而言，是難以取得各成員國共識的。同時，它也不如中國般已經早拓東盟及非洲市場，沖淡與美國談判一旦失敗的風險。反過來，歐盟亦防備與中國深化貿易關係，擔心中國的低價品會影響成員國行業。因此，歐盟不單手上談判籌碼不多，在各國利益不同而又諸多顧慮下，故不宜對美歐能很快達成協議過於樂觀。
好了，假設大部分美國主要貿易對手也未能在8月1日和美國達成貿易協議，那又會怎樣呢？結果可能是市場又回復到4月份的擔憂狀態。然而我相信是次恐懼程度會稍降，原因是市場習慣了特朗普一邊叫價、一邊談判的策略，所以市場會認為最終關稅沒那麼高。不過，股市創新高無期，因為市場同時了解到，特朗普就是認為20%至40%的關稅也無大不了。正如我早前提及，連越南這個肯完全開放市場給美國的地方，也因貿赤被強徵20%關稅，為什麼市場會寄望美國對其他有貿赤而讓步不及越南的國家，收少於20%關稅？同時，關稅議題再起，市場對通脹預期升溫，債息再上升，股市最終也好不了多少。
港股短期成「避風港」
中港股市表現又會如何呢？較為有趣的地方是，中美談判限期是在8月1日以後，即中國可以先看特朗普最終如何對其他國家落實關稅，在最後關頭才決定怎樣的方案對自己較有利。如是者，中港股市雖未能突破，卻是短期關稅問題上的「避風港」。可是，若大部分國家在8月1日前向美國屈服，則中國在談判上將面對更大壓力。
現時，大部分國家也明白降低倚重美國出口，是長期貿易規劃的一部分，原因是您難以估算特朗普這種政治問題、關稅解決的手段有多常用，簽訂協議後它又是不是會任意再改，就如現時對不少國家發信的新關稅通知，竟與最初公布的更高，便令他國感受到特朗普政府的無常。
摩根大通CEO戴蒙在公開場合直言，他有很多民主黨朋友，但他們經常空談宏願，政策完全落實不了。正因如此，美國選民轉向支持共和黨，然而特朗普下的共和黨政府走向另一極端，執行力沒問題，但政策方向與不懂經濟運作無異。這也許是為什麼首富馬斯克堅持在面對重重困難下，仍需成立第三黨，把過激的共和黨法案拉下來。縱然特斯拉（Tesla）恐會因而面對共和黨或特朗普的報復，但這次我同意馬斯克的理念。
No comments:
Post a Comment