最近兩日我也捲入了西方石油（Occidental Petroleum）的戰場，事緣西方石油早兩天在無重大事件下突然急跌，單日重挫逾5%，而恰巧我在跌2%時買入了，難免觸動神經，原因不是它股價下跌，而是它跌得無緣無故，更是連跌幾天，兼且在跌5%的交易日，沽空佔比達股份當日交易金額的50%。這股多人談論，也是因為它是「股神」畢非德旗下巴郡的主要持股之一，但年內表現已大幅跑輸大市。
畢非德愛股負債高 跑輸大市
畢非德着重企業長期的營運質素，而恰巧西方石油基本上每次季績都是勝預期，而且論市盈率也較其他大型石油公司為低，那為什麼它的股價卻長期跑輸呢？如果要找解釋，也不難，因為西方石油早年曾進行巨額收購，債務比率高，一旦美國利率向上，又或是油價下跌令收益減少，都會影響其盈利，造成它的股價對美國利率及油價的敏感度相對其他石油股為高。過去兩年，就正正是美國利率上行，而且油價在特朗普上任總統後受壓，導致其股價走勢跑輸同業。此外，由於它一直要動用較多的資金清償債務，故股息率亦較其他石油股為低。
若論股價表現，此股的確是畢非德近年來買入後，持有了一段長時間而表現較差的股份。不少早期一直因為畢非德之名而買入的投資者，在美股牛市中仍虧損近三成，實在會感到不好受。當日之下跌，雖說是對上一日公司公布因墨西哥灣設備維修影響第二季油產量，可能對業績有影響，但這是一次性影響，而且之前已先行反映，我不認為沽空者是基於此原因而拋售。無論如何，從市場交易數據上得知，的確有大手資金因某些原因不看好它。
美股較易獎勵價值投資者
不過，美股是一個很特別的市場，同樣巨大沽空加急跌的情況，如置於港股市場，股份表現或一潭死水一段時間，但在美股市場，則很容易在短期內逆轉，甚至沽空者會化作股價挾升的動力，好像特斯拉（Tesla）及遠程美國醫療平台Hims & Hers Health便是一例。
因此，撈不撈西方石油，其實更出於閣下對油價及美國利率的看法。如果認為國際油價將會持續走低，而美國利率亦會高企一段時間，就不應該因為畢非德買了而買；相反，如果認為油價現水平不會變動太大，美國利率趨降，則不用因為短期的沽空，而突然看淡，沽出手上持貨，甚至加入沽空系列。我當時的判斷是油價會反彈，而且若是沽空而跌，反而不太擔心，此股最擔心只會是有人直接減持，那就可能是巴郡，但既然是沽空，反而不怕。來都來了，溝就溝吧。
我想指出，有時候有些股份單日可能突然出現比較大的沽售，而我們無從得知沽家沽貨的原因，如果是無緣無故，反而可從價值角度出發，考慮是否在市場恐慌中出手，特別是美股比較容易獎勵價值投資者。因此，我亦不介意出手，在上周四加注買入，而西方石油兩日間行情大幅反轉，我的交易亦轉虧為盈。
有些朋友或許認為，這不是很好的示範，因為是溝貨的行為，我的看法是交易有時要有點彈性。一隻股份估值不高，而突然無緣無故跌幅較大，我是不反對溝貨的；我僅認為一隻股份估值高，而且有原因回落，便不應進場溝貨，長線看好也應控制注碼。
至於西方石油是否該買入長線持有？我自己短盤轉盈後，在上周五高位先行獲利，長線則會待好淡爭持一陣再作部署。
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