網上曾有一個笑話，說最近該買糖尿藥或減肥藥的醫藥股，因內地每人每天都喝一杯或以上的茶飲，這種狀態再過一年，不是癡肥便是糖尿病了，可見近期平台補貼之「盛況」。美團（03690）核心商業板塊CEO王莆中在談及外賣補貼戰時，除了表達對手瘋狂大額補貼而令美團被迫捲入的感慨外，有一點很值得反思：當大額補貼過後，會否毀了餐飲及茶飲行業的正常定價。當你享受過「一元購」，之後還會付十元八元買它嗎？這對受惠補貼而瘋炒的茶飲股而言，是個長遠相當值得關注的議題。
外賣訂單增不代表賺得多
一元或零元茶飲，按一個掣便有，你按不按？如王莆中所言，你補貼成這樣，單肯定是有的，而且反過來是要控制訂單不可升得太誇。增單與盈利的核心關係，是新增的單價是否高，以及由補貼帶來的流量所衍生的額外商品交易額（GMV）是多少。
就外賣行業而言，10張10元的單，利潤較1張100元的單低很多，甚至會倒蝕。因為10張10元的單，會取去騎手的時間，而且開車也有基本成本，變相真實成本不僅僅是賬面上的補貼。所以，不論是美團、阿里巴巴（09988）旗下餓了麼或者京東（09618），都想搶得較高單價的單，同時也想藉此增加自己的市佔率，以規模效應降低每單成本，增加盈利空間。但現實中補貼帶來的單，往往都不是高價單，成本效益也不高甚至更差。平台單量大增的宣傳，其實對後續業務幫助程度成疑。
另一方面，茶飲補貼當道，原因是電商希望引入流量，從而帶動其他產品的銷售， 這就要看每個電商自己的能力。這想法是蝕頭賺尾，以平價甚至是蝕本價產品帶來人流，當客戶進店後，可能會買一些毛利較高的商品。如意算盤是否打得響呢？暫時為之，或許可當成宣傳費，但長期操作，對平台及商家都沒好處。
平台補貼更大問題是當茶飲對購買者而言，漸漸變成是平價品，他日沒有補貼，產品恢復原價而商家不降價，便很難吸引消費者購買。試想想自己可曾買了一些半價或大折扣的自助餐優惠？當那段時間餐廳沒有了優惠，你的選擇會否受影響？
你說都是平台補貼，商家沒有吃虧呢？我與一些餐飲業朋友傾談，就算是平台補貼他們不用打折，他們其實不想做太多。
補貼扭曲合理價手尾長
首先是因大折扣才來消費的客戶，通常比較麻煩，再者是補貼令出品太便宜，會影響餐廳品牌；其三是羊毛出自羊身上，餐廳被抽的佣金日後只會有增無減。但現實當然是你不做便有其他人做。長此下去，特別是平台價格補貼得太大額，會令消費者慢慢將產品的合理定價下移，日後商戶難再賣回原價。而且，長期喝茶飲，也會喝膩，當補貼失效後，業績短期滑坡情況可以很明顯，這與一般國家補貼買日常用品不同，畢竟喝茶飲還不是必需，沒錢大可喝一瓶水。
最近茶飲股在補貼效應下急升，只有原來以平價作賣點的蜜雪集團（02097）受壓。沒有補貼前，它是較平價的，但補貼後，選擇便大增了。縱然可能仍有人買多幾杯，惟受惠程度明顯不及同業，資金自然轉場。
雖說這一波補貼潮，茶飲股定當斬獲不少生意，說穿了是從平台的補貼中收穫不少，平台幫手去庫存，不過往後的代價可能是較深遠。停補貼後的業績滑坡效應，以及補貼影響長期定價能力，就如吸了平台的慢性毒藥。而這一波補貼潮中，受累的可能是傳統飲料股，畢竟喝完茶飲，應該很難再喝多瓶果汁或汽水。內地朋友說這星期平台的補貼券已減少，可能是平台燒了不少錢，無怪乎最近傳統飲料股股價慢慢從近周低位回升，就看這波茶飲補貼風暴何時完結。
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