上星期到日本橫濱旅遊，碰巧是參議院選舉期間，街上盡是大聲公宣傳政綱的車輛。對日本政治一無所知，只知道自民黨繼失去眾議院大多數後，再在參議院大敗，首相之位據說岌岌可危。
既然不是內行，與其東抄西抄人云亦云寫一大堆，有關日本政治的「評論」不如就到此為止，只談背後的經濟現象。
在酒店看選舉新聞，提到執政聯盟的敗選主要是物價太高這個經濟因素。對從香港（或美國）出發的旅客來說，日本物價高昂是個難以理解的概念：把日圓價錢除以20換算成港紙，從餐廳食物到日常用品，無不是便宜得令人羨慕。不過，旅客只是短期居留吃喝玩樂，在日本工作長期居住的，面對的卻是完全不同的情況。
遊客愈玩愈平 百姓生活轉差
在過去幾年，日本的平均實質工資不斷下跌，原因是名義工資未能追上明顯已由零轉正的通脹。以最容易理解的語言翻譯，就是到拉麵店食一碗拉麵，幾年前要800日圓，現在已加至1000日圓，但薪金卻一直沒有變化，不似那個來自香港的遊客，根本不用理什麼800還是1000日圓，只知道隨着美元在這段時間轉強，換成港紙那碗拉麵愈食愈便宜。
下次大家到日本旅遊，就可以設身處地，知道餐廳的那個侍應、收銀的那個店員、駕車到機場的那個巴士司機，其生活質素很可能在近年有相當下降，對他們多一點同情了。
為什麼會這樣？工資變化，主要取決於通脹預期，而日本由於其獨特的歷史因素，其預期是相當頑固地接近零的。幾年前有一項大型的調查研究，分析日本人的購物習慣、背景特徵、通脹預期，發現年紀愈大的日本人，通脹預期愈高。把性別、教育、收入考慮在內，以及扣除不同年齡的消費模式差異，通脹預期跟年齡的正關係仍然存在【註】。研究的解讀，是通脹預期跟人生經歷關係密切，例如經歷過二戰後日本超級通脹的一代，想法就會跟成長於九十年代只知通縮不知通脹的一代很不同。
幾代人只有通縮記憶
若然這個解讀成立，日本通脹預期將會有排頑固，令實質工資下降的情況持續。這是因為日本經濟的低通脹（以至通縮）時間實在太長，由九十年代延續到疫情前，想法受影響的日本人有好幾代，為數甚多，而隨着老一輩的去世，整體通脹預期只會愈來愈低，不容易被眼前的通脹數字說服。
順帶一提，研究用的是調查數據，不會定期更新，亦不是大家可以輕易在網上查閱。要知道日本的通脹預期，應用哪一個指標？有趣的，是由日本銀行公布、最經常見報的通脹預期調查，莫名其妙地長期偏高不準確，當通脹為零的時候，也可以得出遠超於零的答案。
比較可靠的數據，是由日本經濟研究中心每月公布的ESP預測，受調查對象是幾十個從事經濟預測的業界人士。根據7月份公布的調查，現時日本的核心通脹超過3%，但專家們還是明顯「看淡」，估計通脹在明年又會跌至2%以下，即央行會繼續不達標。
預期如此，名義工資自然會落後通脹。執政聯盟慘敗，因此可以歸咎於「外圍因素」：疫情導致的供應鏈問題，令全球通脹上升，在通脹預期頑固地低的日本，選民生活普遍受損，其怨恨自然就表現在選票之上了。
註：Diamond, J., Watanabe, K., & Watanabe, T. (2020) . The formation of consumer inflation expectations: new evidence from japan's deflation experience. _International Economic Review_, _61_（1）, 241-281.
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