中美5月關稅休戰後，除了美國暫停上調部分關稅外，兩國貿易談判實際沒有任何進展，美方期內則加強對中國在不同行業的壓制，準備在終極談判前先累積籌碼。如此一來，中國也意識到就算在貿易談判上讓步，實際上美方仍會在框架以外施加新的限制，回頭又用此交換利益，需要提供作交易的利益只會有增無減。若要令美國停止這做法，只好轉守為攻，亮出稀土管制，即時引起特朗普極大反應，中美關係亦到臨界點。
中美短期鬥兇
長期注定分手
觀乎特朗普早前與其他國家達成的貿易協議，都是他國向美國讓利，謀求減少對本國經濟影響，以輸少當贏為目標，協議利益明顯向美國傾斜，這與美國市場龐大，而且也可隨時找其他國家替代供應，談判籌碼較多有關。另一方面，美國在軍事上為不少國家提供保護網，令各國難以強硬應對。習慣了強勢屈人之兵的特朗普，是次面對中國竟然轉守為攻，首先是再拋出「貿易戰1.0」用過的大豆政策，繼而加入此前一直沒用、屬更具影響力的稀土管制，令特朗普勃然大怒，立即公布於11月1日起增加中國關稅100%，原來的協議休戰期已變成空言。
在中美之間互信程度極低下，這突顯雙方任何口頭協議的脆弱性。如此一來，兩國要麼能畫定底線，不再加入新的互相制裁，在框架內繼續商談，要麼兩國就算現時仍各有依賴而未能完全脫鈎，往後方向也只會是雙方愈走愈遠。這情況有如夫妻因尚有未成年兒女而勉強維持婚姻，當時間過去，兒女長大成人，依賴漸減便是正式分手之時。
相對於長期的中美關係，投資者也許更關心股市會受到何種程度的打擊。上周五美股及港股夜期皆急跌，市場顯然對中美關係突然急轉彎沒有防範，以致壞消息一出，美股即湧現大量獲利盤，而恒指夜期在缺實貨交易下，亦挫逾5%。
互損實施日留轉彎空間
鑑於兩國現時亮出的劍，其實施日期分別為11月1日及12月1日。即當中還有時間讓兩國討價還價。特朗普雖說與中國國家主席習近平在南韓APEC會議期間會面已變得無意義，但同時指不排除兩人仍會見面；中國商務部亦在上周末以回答傳媒問題方式，特意指稀土出口管制以針對軍用為目標，如出口作民用，雖然仍須商務部批准，但預期會獲放行。
簡而言之，中國可能在最後談判前以此姿態取得籌碼，而不會真正全面禁止稀土出口，只要在APEC會議時得到習主席的承諾，美國亦未必會於11月1日起直接再加100%的關稅。因此，股市經周一震盪後，市場或會轉而認為中美在死線前會重回談判桌，畢竟現階段反枱的代價，對兩國來說皆是太高，而市場亦習慣了特朗普以高叫價作談判策略的方式。如果恒指在100天線，即約24969點間喘定下來，短期有機會先現反彈。
正如7月份時，特朗普向歐盟亮出50%關稅的威脅，但情況在數日後突然峰迴路轉。現時中美間終極亮劍，美國以100%關稅中斷兩國貿易，中國則以稀土供應威脅美國高科技製造業，與兩者開對頭車高速衝向對方無異。我相信雙方會理性地在相撞前轉彎。
僅是經此一役，就算兩國在最後時刻能達成共識避過反目，長期亦勢將加快兩國的脫鈎步伐，全球貿易在往後時間加快重新塑造。美國原來非常依賴中國供應鏈的行業，可能會獲得白宮大量補貼，以加快去中國化；中國則繼續加強對美國以外地區的貿易關係。一些以美國市場為主，缺乏內需或其他海外市場的企業，在未來特朗普任期內，股價也易跌難升，中概股勢將加快回流港股市場。
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