5月時港元存息突降，美國又有減息可能，資金開始不斷湧入高息股，高息股ETF期內亦錄得大量資金流入。到本輪中概科技股成為資金焦點後，北水開始積極換馬科技股，大舉沽出高息股，造成高息股急跌。以建行（00939）為例，股價較7月高位跌近15%，差點便符合熊市定義。這情況顛覆了投資者的傳統想法，以為升市時焦點板塊升多些，高息股最多升少一些，實情卻是資金買科技股、狂沽高息股。
北水換馬科技股
有些投資者滿倉都是高息股，整個升浪不買科技股，也不選熱門板塊，可能屬退休人士，不想面對太大波幅。此前把定存轉高息股，欲收取較高息率，卻又遇上高息股幾日間大幅回落；急升的科技股又一股沒買，難免忐忑。現在該當如何？在說出我的看法前，有兩件事要大家謹記，第一，定存與高息股是兩種不同風險的產品，高息股價格可升可跌，並不保本；第二，高息股在升市時不單有可能跑輸大市，甚至有下跌可能。
為什麼這次科技股突破，但高息股幾近迎來熊市呢？究其原因，是港股要炒上，資金來源仍比較單一，依然以北水為主，外資參與較少。而且，部分高息股如中資電訊股，被美國限制美資買入，變相一旦北水減持換貨，便幾近成為單一沽家。即使現價減持高息股帶來損失，但科技股賺來的收益足以填補有餘，所以北水不介意不計價沽貨，便造成收息股近日慢熊式下跌。
那麼，現在是否應該盡沽高息股，全身投入科技股？我想投資者要考慮兩點，首先是高息股跌了一成多後，估值是否變得吸引？現價股息率能否接近6厘？為什麼是6厘，原因是不少高息股尚要付內地股息稅，如果打九折後仍有5厘以上，對資金才吸引。畢竟，美息現時還在4厘水平，如果打折後不足5厘息，而收息股本身盈利再上升空間又不大，當資金換馬時，息差愈細，便會優先被沽，防守力愈弱。如你持有的高息股當下不算太高息，沽出一些持貨然後換入科技股是可考慮的做法，只是不知道這是否適合你的風險取態。另一方面，如你本身是保守投資者，其實買收息股時理應接受當時價格對應的息率，不應過於擔心短期價格波動。這類長揸收息的部署，只應在該公司盈利變差或行業狀況有變時才換貨；又或是股價升至股息率不再吸引時才離場。
怕選錯股可揀ETF
如果手上沒有太多高息股，那投資者又是否可新增倉位呢？如果你接受高息股在短期內未必能反底，買入後亦不介意有機會捱價，而是因股息率吸引，願意長線持有的話，我認為不妨分段吸納一些。當高息股估值開始跌至吸引水平，而科技股已升了一段，北水應不至於再不計價沽貨。當科技股回氣時，便自有資金回歸高息股。不過，投資者也許要接受在市場資金量不足下，就算高息股回穩，年內高位可能已見，要做好收息及可能只有些微價格上升的準備，不要在日後跑輸大市時高買低沽四出換貨，否則兩面皆空。
如果怕選了表現較差的高息股，則可考慮買入市場上的高息股ETF。經歷了此次北水換馬沽出高息股熊市後，日後或許會有更多想收息的朋友選擇Covered Call ETF。
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