上周五美股收市後，穆迪宣布把美國主權信貸評級下調一級，成為最後一間評級機構將美國「3A」評級降級。如果以赤字及負債佔國內生產總值（GDP）比重作評級標準，穆迪早早就該下調美國的「3A」評級。問題是，降了級又如何呢？資金還是離不開買美債，所謂美債爆煲，至今也沒有發生。但長遠而言，這舉動還是會提高美國債務成本。
債息趨升 減稅大計有阻力
本來穆迪降級，影響未必大，反而是此事發生在美國6月債務到期高峰期前，兼美國總統特朗普正爭取國會通過他的減稅法案之時，難免令美國即時要付出更高的債息，才能為將到期的短債在市場上再融資續期，而他原來的大型減稅及延長減稅計劃，也可能難以於國會內在完全不修改下通過。畢竟，多年來一直沒跟隨同業下調美國主權信貸評級的穆迪，竟在此時改變看法，自然引來一陣討論，在政治上構成壓力。
事實上，特朗普也深知美國財政問題，所以上任後先找馬斯克為政府部門及美國的海外援助支出瘦身。可是，忙了一圈，卻發現可減省的開支是杯水車薪，根本解決不了龐大的財政赤字，特別是負債多年來大幅增加，疊加利率不斷上升，龐大債務已壓縮了每年財政預算各項開支。
節流開源，雙軌並行。從稅收出發，特朗普卻不願加稅，反認為向全球徵稅，以關稅補貼赤字，是可行之舉，誰知道反過來有機會推高國內通脹。現在威脅沃爾瑪（Walmart）不得加價，變成美國「特」式的資本主義。除了威脅企業不許因關稅加價，最近亦要求藥企降藥價，這也許與他希望減低美國每年的醫療支出有關。
近年美國醫療開支每年增幅及增速也高於其他發達國家。支出增幅最大的類別之一包括聯邦醫療保險項目，過去5個月的支出較上一個財政年度同期增加1240億美元，至5180億美元。公共債務利息支出增加450億美元，至4780億美元。社會保障支出升490億美元，至6630億美元。究其原因，與藥物價格上升，以及美國人因肥胖而導致的慢性病增加有關。當醫療保險賠償額上升，保費亦會提高。也許特朗普就認為，控制或減少醫療開支，是長遠控制美國赤字之方法，因此，他欲重啟第一任期時要求藥品減價的法案。當年，特朗普的舉措被聯邦法院攔下，不久後他便下台，拜登政府並無跟進。
在赤字高企下，可預期特朗普將重啟與藥企的對抗。除了藥企定價有機會受影響，美國承擔醫療保險的集團，利潤亦可能減少。因為美國醫療保險集團現時可從所付藥價中拿取50%，比例遠超各國，故此藥價上升對醫療集團不無好處。那你可能會說，藥價漲升，保險公司要付的價格上升，那不是影響盈利嗎？可是，保費是可以因醫療費用上升而加價，而美國最大的醫保集團聯合健康（UnitedHealth），也被民眾指多年來以拒賠及延長賠付時間而牟取暴利。去年底其首席執行官被槍殺後，引起了民間對該保險集團多年來的不滿。
醫保利潤減 聯合健康難看好
聯合健康集團股價近期腰斬，也許與市場也擔心日後特朗普政府會因醫療開支所帶來的美國赤字問題，向醫療保險集團施壓。上周有美國媒體報道，美國司法部或對該集團涉醫療保險欺詐刑事調查。
種種跡象也顯示，特朗普政府將會設法降低政府對醫療費用的承擔金額，而藥企及醫療保險集團的利潤料要降低。不過，由於聯合健康醫療集團的股價極為超賣，近日在公司內部人士增持下，股價回升，惟長遠來說，可以估計在特朗普任期內，此行業，或此股可能面對更多突如其來的衝擊。
去年槍擊事件發生後，聯合健康股價回落，當時股價在500美元之上。我一直指日後其面對的政治風險難以估計，股價跌至400、350美元也是如此分析。及至近日連300美元也失守，不少網友欲買入此股博反彈，我的看法是短線反彈概率是大，但長遠則不宜有太大憧憬，而且一旦它成為司法部的針對對象，美國有集體訴訟權，在法律上的開支或和解而需付出的金額，有點難以估算。
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