4月2日是美國正式公布對等關稅的日子，美股上周五再急跌，連同上周四，兩日便跌去一周以來的反彈幅度，而且當天跌幅較大的是「科企七雄」（Magnificent 7）內的公司，這看來是市場進一步擔心美國經濟步向衰退的印證。
人工智能（AI）雲端計算提供商CoreWeave上周五在美國首日掛牌，招股時已無法達到預期價格範圍，要減價才能成功上市，它亦一改人工智能股上市首日即大升的局面，連輝達（Nvidia）持有該股也幫不上忙，該股最終僅險守招股價，反映市場對人工智能及股票市場的熱情有所減退。
輝達概念新股大熱倒灶
雖說CoreWeave負債重，集資用於還債，但類似公司在美股市場年來多不勝數，市場也無視而照買可也，是次大熱倒灶是一個警號。
美股氣氛和資金流趨勢有變，可是不少投資者仍很享受美股超賣後的反彈幅度，一如周初回升，輝達及特斯拉（Tesla）急彈逾一成以上，博中者無不興高釆烈。
筆者前一周曾預料美股短期將反彈，但還是謹慎地未有一博，主因是很難確實估中超賣後的回升幅度，特別是個股，可以指數升但個股不升。而且，午夜時分大家好夢正酣時，反彈亦可以突然完結。在超賣市中，最終的回上幅度多取決於期內有沒有新的利淡消息出現。如有，一次走避不及，也可以虧掉一大截利潤。如您肯止蝕還好，惟不少人明明看淡，卻突然反手博反彈，務求兩邊賺盡，怎知壞消息再出，便因已下注而突然變了大好友，最終變了蟹民。
高盛報告指出，過去20年每當標普500指數回落5%後進場，勝率達72%，平均一個月收益3.85%；如果輸錢，就是中了輸的28%情況，而現在就是標指高位回落5%的時候。看完這份報告，大概您會立即想入市，但有沒有想過如果不幸中了28%的情況，通常最大虧損率是多少呢？投資者要想想這個問題。
勝率非關鍵 賺多過輸最重要
長線贏錢不是看中幾多次，而是贏的錢多過輸的錢。如勝率低，但通常賺很多，看錯則沒虧太多；其實較勝率高，但每次賺少少，輸時卻每次輸得多的策略，長線更為合理。而且，報告亦某程度上假設您過去20年來，每次標指跌5%也立即買進。現實中，美股不斷有小反彈，但低位不斷下移，萬一買入後出現餘下28%的情況，且跌幅超過兩三成，而此前連一次3.85%也沒有賺過，那便可謂不幸中之不幸了。
筆者每每申述完看淡美股的想法，便有一班網民說那不如現價沽空美股吧。在如斯政治化的市場，雖然關稅政策下，美股下行趨勢將持續，但也不會主動建議大家沽空，只建議減倉離場觀望，因為美股近期每次技術反彈的幅度也大，不知網民是否捱得住margin call。
從數據上看，美國經濟及公司盈利在上季未見大跌，而且政治上眾口亦指經濟情況未有變差，也不會因關稅變差。可是，現時金融市場下跌，是因為擔心未來情況會因特朗普關稅措施而急轉直下。
最終美國經濟會否由現時平穩而急速下行，關鍵是關稅的覆蓋面及最終會維持多久。因此，當特朗普就相關議題不時彈出彈入，美股急跌後，又往往忽然大幅回升，投資者如在較低位追沽，可能捱不住要止蝕，到止蝕後股份才會再回落。
不過，無論特朗普如何彈出彈入，若然他要達成美國製造、要管控晶片打壓中國發展人工智能，以及藥品製造移回美國的核心政策，最終關稅還是會施行，所以長線影響不變，但中途市場及股價皆不時急彈，沽空而實力不足者，可以在跌市下沽空仍是輸錢。
港股首選績優內需板塊
若然美股最終受關稅影響，再展一波跌浪，港股此次被拖累的機會較大，主因是港股經歷多隻股份集資，近期北水流入量回落，加上美國、內地、香港的人工智能股轉弱，如恒指再跌穿23200點，後市或需要回試上一次美股急跌後翌日的低點約22500點。選股宜偏重業績優於市場預期，而且不太受關稅影響之股份，譬如內需股。
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